近日，人民幣匯率市場(chǎng)傳來重磅消息，德銀中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕發(fā)布的最新研究報(bào)告引發(fā)廣泛關(guān)注。報(bào)告指出，近期人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，這一跡象或預(yù)示著人民幣即將開啟長(zhǎng)期升值周期，隨著貿(mào)易緊張局勢(shì)逐步改善，人民幣匯率有望迎來趨勢(shì)性拐點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走向的討論熱度驟升。

盡管當(dāng)前美國對(duì)華關(guān)稅壁壘有所抬升，給中國出口帶來一定挑戰(zhàn)，但中國出口表現(xiàn)卻超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，對(duì)非美地區(qū)出口的顯著增長(zhǎng)成為關(guān)鍵支撐，有效對(duì)沖了對(duì)美出口下滑帶來的壓力，為人民幣匯率的穩(wěn)定與走強(qiáng)奠定了堅(jiān)實(shí)的貿(mào)易基礎(chǔ)。

從市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來看，隨著市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期不斷降溫，出口企業(yè)的結(jié)匯意愿顯著回升，與之相對(duì)的是，進(jìn)口企業(yè)的外匯購回需求相應(yīng)減弱。這一市場(chǎng)行為的調(diào)整，直接推動(dòng)近幾個(gè)月貿(mào)易項(xiàng)下外匯凈流入規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大?；谶@一系列積極變化，德銀研究明確判斷，人民幣匯率有望逐步修復(fù)此前因貿(mào)易摩擦產(chǎn)生的貶值壓力，并預(yù)計(jì)人民幣在年底前將持續(xù)走強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，第四季度通常是出口商集中結(jié)匯的旺季，這既源于出口的季節(jié)性特征，也與年末企業(yè)利潤(rùn)回籠的旺盛需求密切相關(guān)。若人民幣對(duì)美元匯率在此期間持續(xù)升值，很可能會(huì)觸發(fā)出口商加速結(jié)匯的正反饋效應(yīng)，進(jìn)一步助推人民幣匯率走高?；趯?duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的研判，德銀研究給出具體預(yù)測(cè)：至 2025 年底，人民幣對(duì)美元匯率將升值至 7.0，到 2026 年底更將升值至 6.7。

在人民幣匯率釋放積極信號(hào)的同時(shí)，中國央行在貨幣金融合作領(lǐng)域也接連傳出大動(dòng)作。2025 年 9 月 7 日至 8 日，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在出席國際清算銀行行長(zhǎng)例會(huì)期間，分別與歐洲中央銀行行長(zhǎng)拉加德、瑞士國家銀行行長(zhǎng)施萊格爾以及匈牙利國家銀行行長(zhǎng)沃爾高簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，并就國際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、雙邊金融合作等重要議題深入交換意見。

此次續(xù)簽的雙邊本幣互換協(xié)議在規(guī)模和有效期上各有明確約定：中歐雙邊本幣互換規(guī)模為 3500 億元人民幣 / 450 億歐元，協(xié)議有效期為三年；中瑞雙邊本幣互換規(guī)模為 1500 億元人民幣 / 170 億瑞士法郎，協(xié)議有效期為五年；中匈雙邊本幣互換規(guī)模為 400 億元人民幣 / 1.9 萬億匈牙利福林，協(xié)議有效期同樣為五年。

中國央行明確表示，上述雙邊本幣互換協(xié)議的續(xù)簽意義重大。從合作層面看，有助于進(jìn)一步深化中國與相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的雙邊貨幣金融合作，搭建更緊密的金融合作橋梁；從實(shí)際效用來看，能夠有效促進(jìn)中國與這些經(jīng)濟(jì)體之間的雙邊貿(mào)易和投資便利化，降低貿(mào)易投資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)與交易成本；在金融穩(wěn)定層面，也將為維護(hù)區(qū)域金融市場(chǎng)穩(wěn)定提供有力支撐。

對(duì)于雙邊本幣互換協(xié)議，或許有不少人仍存在疑問。簡(jiǎn)單來說，它是指一國（地區(qū)）的央行（貨幣當(dāng)局）與另一國（地區(qū)）的央行（貨幣當(dāng)局）簽訂協(xié)議，在約定的條件下，任何一方都可以用一定數(shù)量的本幣交換等值的對(duì)方貨幣。這些交換的貨幣主要用于雙邊貿(mào)易投資結(jié)算，或是在金融市場(chǎng)出現(xiàn)短期流動(dòng)性緊張時(shí)提供支持。當(dāng)協(xié)議到期后，雙方會(huì)將之前交換的本幣換回，同時(shí)，資金使用方需要按照約定支付相應(yīng)的利息。

當(dāng)前，人民幣匯率在貿(mào)易數(shù)據(jù)向好、市場(chǎng)預(yù)期改善的雙重推動(dòng)下展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，而與多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，更是為人民幣的國際化進(jìn)程和匯率穩(wěn)定注入了強(qiáng)心劑。未來，隨著各項(xiàng)利好因素的持續(xù)發(fā)酵，人民幣匯率有望在長(zhǎng)期升值周期中穩(wěn)步前行，為中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展和對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作提供更有力的貨幣保障。