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在全球貿(mào)易格局持續(xù)動(dòng)蕩的 2025 年，GS 戰(zhàn)正以如火如荼之勢(shì)展開(kāi)，這場(chǎng)被視為區(qū)域化供應(yīng)鏈開(kāi)局之戰(zhàn)的交鋒，實(shí)則是一場(chǎng)殘酷的 “誰(shuí)能扛得更久” 的壓力測(cè)試。美國(guó)試圖借此測(cè)試中國(guó)經(jīng)濟(jì)的承壓底線(xiàn)，而中國(guó)也在反向驗(yàn)證美國(guó)在通脹與商品庫(kù)存方面的承受極限，這注定是一場(chǎng)充滿(mǎn)波折的持久戰(zhàn)。僅僅在五月，我們便能初見(jiàn)美國(guó)庫(kù)存考驗(yàn)的階段性成果。

中國(guó)制造：美國(guó)消費(fèi)品進(jìn)口供應(yīng)鏈的中流砥柱

盡管全球供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)壓力，但在 2024 年美國(guó)前 20 大類(lèi)進(jìn)口商品中，中國(guó)商品在美國(guó)海運(yùn)進(jìn)口商品占比中依然高達(dá) 38%，其中 15 個(gè)門(mén)類(lèi)占比超過(guò) 30%。在玩具、電子等類(lèi)目，中國(guó)產(chǎn)品的市占率更是穩(wěn)居 70% 以上。從原材料、半成品到成品，中國(guó)供應(yīng)鏈在眾多細(xì)分賽道上擁有處于絕對(duì)市場(chǎng)份額壟斷地位的企業(yè)。無(wú)論是價(jià)格優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)規(guī)模，還是產(chǎn)品豐富度與交付時(shí)效能力，中國(guó)都構(gòu)建了深厚的護(hù)城河。這種緊密的關(guān)聯(lián)意味著中美兩國(guó)在供應(yīng)鏈層面相互依存，難以輕易脫鉤。而關(guān)稅戰(zhàn)一旦打響，必然會(huì)對(duì)兩國(guó)的制造商、零售商、品牌商以及進(jìn)口商造成沖擊，庫(kù)存和價(jià)格表現(xiàn)也成為這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的關(guān)鍵衡量指標(biāo)。

GS 戰(zhàn)核心：庫(kù)存之戰(zhàn)

縱騰集團(tuán)長(zhǎng)期追蹤美國(guó)零售庫(kù)存的波動(dòng)情況，并建立了一套行之有效的預(yù)測(cè)模型。通過(guò) “美國(guó)進(jìn)口貨柜量”，我們能夠提前一個(gè)月預(yù)測(cè) “美國(guó)批發(fā) / 零售庫(kù)存增長(zhǎng)”，再結(jié)合零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，得出關(guān)鍵的 “庫(kù)銷(xiāo)比” 數(shù)值。這一數(shù)值不僅能反映類(lèi)目短缺風(fēng)險(xiǎn)、庫(kù)存承壓狀況以及企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，更是預(yù)測(cè)補(bǔ)貨節(jié)奏的核心指標(biāo)。

美國(guó)進(jìn)口貨量觸底，五月缺貨危機(jī)初現(xiàn)

美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）早在 4 月 9 日便預(yù)測(cè)，2025 年下半年美國(guó)進(jìn)口貨運(yùn)量將下跌 20%，全年降幅可能達(dá)到 15%。連續(xù) 19 個(gè)月的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將在 5 月戛然而止，7 月、8 月的同比跌幅預(yù)計(jì)更是高達(dá) 27%。而實(shí)際情況比這一預(yù)測(cè)更為嚴(yán)峻，在解放日宣布的那一周，美國(guó)進(jìn)口集裝箱數(shù)量驟降至 50 萬(wàn) TEU，已回落至近兩年的最低點(diǎn)。同比持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)在 4 月就將提前終結(jié)，較預(yù)測(cè)提前了一個(gè)月。結(jié)合中國(guó)與東南亞的出貨數(shù)據(jù)判斷，美國(guó)零售批發(fā)庫(kù)存增速將在 4 月放緩并見(jiàn)頂。由于進(jìn)口貨柜數(shù)量領(lǐng)先當(dāng)?shù)貛?kù)存水平一個(gè)月，這意味著 5 月美國(guó)的庫(kù)存將迎來(lái)首輪缺貨拐點(diǎn)。

從各進(jìn)口類(lèi)目來(lái)看，第 12 周（3 月 21 日）至第 15 周（4 月 11 日）期間，美國(guó)主要進(jìn)口類(lèi)目累計(jì)同比增速開(kāi)始每周下降 1 - 2 個(gè)百分點(diǎn)。其中，服裝、家居類(lèi)仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，鞋履、計(jì)算機(jī)類(lèi)累計(jì)同比增長(zhǎng)僅為 5%，電子產(chǎn)品與汽車(chē)類(lèi)目增長(zhǎng)近乎為零甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這預(yù)示著在 4 月中上旬庫(kù)銷(xiāo)比達(dá)到頂峰后，將逐步下滑，部分類(lèi)目將陸續(xù)出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。像電器、手機(jī)、電腦等原本受益于敏捷型供應(yīng)鏈，庫(kù)銷(xiāo)比小于 1 的品類(lèi)，將最先承受壓力，這些品類(lèi)的企業(yè)也開(kāi)始通過(guò)游說(shuō)等方式爭(zhēng)取關(guān)稅豁免，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的供應(yīng)鏈熔斷危機(jī)。

美國(guó)零售商自救，供應(yīng)鏈壓力仍存

這場(chǎng)關(guān)稅戰(zhàn)在錯(cuò)誤的時(shí)間爆發(fā)，正值全年備貨的關(guān)鍵時(shí)期 Q2，不僅打亂了緊張的資金與庫(kù)存規(guī)劃，削弱了市場(chǎng)信心，還嚴(yán)重?cái)_亂了補(bǔ)貨節(jié)奏。盡管美國(guó)零售商與中國(guó)賣(mài)家一樣，都在提前備貨以應(yīng)對(duì)潛在的關(guān)稅政策變化，1 - 2 月的進(jìn)口額超過(guò) 4000 億美元，比往常多進(jìn)口了 1000 億美元，但這僅能使 3 月的庫(kù)銷(xiāo)比提升 0.1 - 0.2。然而，這場(chǎng) “庫(kù)存戰(zhàn)” 是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，時(shí)間的消耗對(duì)于追求高周轉(zhuǎn)的品類(lèi)極為不利，隨著時(shí)間推移，即使前期備貨充足，也難以長(zhǎng)期支撐。

從 2 月批發(fā)庫(kù)銷(xiāo)比數(shù)據(jù)來(lái)看，第一波庫(kù)存緊張的類(lèi)目，如家電、藥品、紙張等，庫(kù)銷(xiāo)比低于 1，最艱難的時(shí)期或許已經(jīng)過(guò)去。第二波化學(xué)品、專(zhuān)業(yè)商業(yè)設(shè)備、農(nóng)產(chǎn)品等生產(chǎn)原料的庫(kù)存維持在 1.1 - 1.5 個(gè)月，由于中國(guó)在這些領(lǐng)域的占比并非絕對(duì)主導(dǎo)，部分類(lèi)目可能會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存緊張局面。而第三波生活消費(fèi)品的庫(kù)銷(xiāo)比處于 1.5 - 2.2 之間，這也是中國(guó)跨境電商較為集中的領(lǐng)域。其中，服裝、家居、汽配、五金等跨境電商重點(diǎn)類(lèi)目庫(kù)存相對(duì)充足（1.5 - 2），但情況較為復(fù)雜。雖然這些類(lèi)目產(chǎn)地替代性較高且?guī)齑娉湓?，銷(xiāo)售表現(xiàn)一般，庫(kù)存漲價(jià)空間有限，但隨著時(shí)間的持續(xù)，部分類(lèi)目估計(jì)已經(jīng)開(kāi)始消耗安全庫(kù)存。

零售商陷入雙重困境

近年來(lái)，在高利率環(huán)境下，美國(guó)傳統(tǒng)零售商紛紛采用高周轉(zhuǎn)策略，大幅壓低庫(kù)存。然而，這一原本的優(yōu)勢(shì)在關(guān)稅戰(zhàn)爆發(fā)后卻成為了致命弱點(diǎn)。如今，美國(guó)大大小小的零售商都面臨著艱難的抉擇：是繼續(xù)補(bǔ)貨，讓鋪滿(mǎn)貨架的商品背負(fù)高額關(guān)稅成本，還是選擇讓貨架空置，同時(shí)還要面對(duì)充滿(mǎn)不確定性的零售預(yù)期。

以亞馬遜為例，這個(gè)科技零售巨頭在 2024 年一整年都在大規(guī)模儲(chǔ)備現(xiàn)金，到第四季度現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近 800 億美元。但即便如此，亞馬遜似乎并不打算利用這些現(xiàn)金增加庫(kù)存，甚至放棄了部分自營(yíng)采購(gòu)的高關(guān)稅貨物。而沃爾瑪、Costco、家得寶等傳統(tǒng)零售商，由于高利率的影響，紛紛進(jìn)行資金去杠桿操作，降低銀行貸款，手持現(xiàn)金在 4 年內(nèi)下滑了 30 - 80%，根本沒(méi)有多余資金來(lái)支付高額關(guān)稅?！案叱杀尽?與 “空貨架” 的兩難困境，正嚴(yán)重困擾著絕大多數(shù)的零售商、進(jìn)口商和品牌商。

從 3 月零售數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)零售消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化。汽配、建材、體育品類(lèi)表現(xiàn)良好，而家居、服裝、健康護(hù)理等品類(lèi)銷(xiāo)售增長(zhǎng)乏力，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。90 天的豁免期雖然為這些零售商提供了寶貴的供應(yīng)鏈喘息機(jī)會(huì)，他們得以迅速安排開(kāi)學(xué)季商品出貨，并盡快下單采購(gòu)下半年旺季商品，爭(zhēng)取在 6 - 7 月出貨，但供應(yīng)鏈上下游依然面臨巨大挑戰(zhàn)。零售商的提前備貨雖然贏得了短期緩沖，但仍難以擺脫系統(tǒng)性困境?；蛟S在 GS 風(fēng)暴過(guò)后，整個(gè)零售版圖將迎來(lái)重大變革。

精準(zhǔn)補(bǔ)貨：電商的新戰(zhàn)場(chǎng)

在這場(chǎng)貿(mào)易動(dòng)蕩中，電商憑借快進(jìn)快出和靈活性的特點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)得以重新凸顯，但不同類(lèi)目賣(mài)家的境遇截然不同。對(duì)于中國(guó)賣(mài)家而言，當(dāng)下已不再是 “囤貨越多越占優(yōu)勢(shì)”，而是 “精準(zhǔn)選品才能長(zhǎng)久生存”。這是一場(chǎng)精準(zhǔn)補(bǔ)貨的戰(zhàn)爭(zhēng)，誰(shuí)能更準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)需求，合理規(guī)劃庫(kù)存，誰(shuí)就能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。

給中國(guó)跨境賣(mài)家的建議

堅(jiān)守美國(guó)市場(chǎng)，提升自身能力

美國(guó)市場(chǎng)盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但憑借其龐大的消費(fèi)規(guī)模和市場(chǎng)潛力，依然不容忽視。中國(guó)賣(mài)家不應(yīng)輕易放棄，而是要加快自身能力的提升，不能僅僅依賴(lài)市場(chǎng)的水平轉(zhuǎn)移。具備以下優(yōu)勢(shì)的賣(mài)家更有可能守住美國(guó)市場(chǎng)：一是擁有品牌和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，能夠通過(guò)差異化的產(chǎn)品滿(mǎn)足消費(fèi)者多樣化的需求；二是具備多渠道運(yùn)營(yíng)能力，不局限于單一平臺(tái)或銷(xiāo)售渠道，降低因政策變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；三是擁有全球采購(gòu)布局能力的大企業(yè)，能夠靈活調(diào)配資源，優(yōu)化供應(yīng)鏈成本。

以時(shí)間換空間，維持市場(chǎng)份額

在當(dāng)前形勢(shì)下，賣(mài)家可以考慮爭(zhēng)取少盈甚至略虧的策略，以維持在美國(guó)市場(chǎng)的份額。通過(guò)這種方式，為調(diào)整供應(yīng)鏈策略爭(zhēng)取更多的時(shí)間和空間，保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性和市場(chǎng)的穩(wěn)定性。例如，在產(chǎn)品定價(jià)上，可以適當(dāng)控制利潤(rùn)空間，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅等成本的增加，同時(shí)積極探索降低成本的途徑，如優(yōu)化供應(yīng)鏈、提高生產(chǎn)效率等。

重視現(xiàn)金流安全，制定多種方案

現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線(xiàn)，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，賣(mài)家必須高度重視現(xiàn)金流的安全。要做好多種測(cè)試方案，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，特別是平臺(tái)關(guān)于漲價(jià)的信號(hào)指標(biāo)。一旦出現(xiàn)可以漲價(jià)的機(jī)會(huì)，要果斷決策，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，以覆蓋成本。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)力較弱的產(chǎn)品，應(yīng)盡快回籠現(xiàn)金，避免積壓庫(kù)存導(dǎo)致資金鏈斷裂。例如，可以通過(guò)促銷(xiāo)活動(dòng)、清倉(cāng)甩賣(mài)等方式，快速處理庫(kù)存，回收資金。

應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈波動(dòng)，提前布局物流

GS 戰(zhàn)已經(jīng)對(duì)全球產(chǎn)能和物流運(yùn)力造成了嚴(yán)重影響，后續(xù)供應(yīng)鏈劇烈波動(dòng)的可能性增大。賣(mài)家應(yīng)提前做好發(fā)貨準(zhǔn)備，或者考慮轉(zhuǎn)運(yùn)至加拿大、墨西哥等地備貨，以規(guī)避 6 - 7 月可能出現(xiàn)的物流擁堵。在物流選擇上，要綜合考慮成本、時(shí)效和穩(wěn)定性等因素，合理搭配不同的物流方式，如海運(yùn)、空運(yùn)、陸運(yùn)等，確保貨物能夠及時(shí)、安全地送達(dá)目的地。同時(shí)，要加強(qiáng)與物流供應(yīng)商的合作與溝通，及時(shí)掌握物流信息，提前應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的物流風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注海關(guān)代碼歸類(lèi)，降低稅率成本

從長(zhǎng)期來(lái)看，賣(mài)家要重視類(lèi)目海關(guān)代碼歸類(lèi)。不同的海關(guān)代碼可能對(duì)應(yīng)著不同的稅率，因此從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)源頭就應(yīng)重視產(chǎn)品的合理歸類(lèi)，以獲得更低的稅率。這需要賣(mài)家加強(qiáng)對(duì)海關(guān)政策和法規(guī)的研究，準(zhǔn)確把握產(chǎn)品的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，避免因海關(guān)代碼歸類(lèi)錯(cuò)誤而導(dǎo)致高額的關(guān)稅支出。例如，可以聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的報(bào)關(guān)顧問(wèn)，或者參加相關(guān)的培訓(xùn)課程，提高自身在海關(guān)代碼歸類(lèi)方面的專(zhuān)業(yè)水平。

構(gòu)建區(qū)域化梯度庫(kù)存體系

海外倉(cāng)供應(yīng)鏈邏輯正在發(fā)生變遷，賣(mài)家應(yīng)重視構(gòu)建區(qū)域化梯度庫(kù)存體系。從貨源地各國(guó)口岸形成一級(jí)梯度庫(kù)存，實(shí)現(xiàn)貨物的初步集散和調(diào)配；在美國(guó)本土建立集貨分銷(xiāo)中心，形成第二級(jí)梯度庫(kù)存，提高貨物的配送效率；最后分流到不同區(qū)域的 FBA 和其他第三方倉(cāng)，完成第三級(jí)梯度庫(kù)存，以滿(mǎn)足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的快速需求。通過(guò)這種區(qū)域化梯度庫(kù)存體系，實(shí)現(xiàn)從貨源地（C）和中轉(zhuǎn)地（N）到區(qū)域化市場(chǎng)的高效庫(kù)存管理，提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，降低庫(kù)存成本，提升市場(chǎng)響應(yīng)速度。

在 2025 GS 戰(zhàn)的復(fù)雜局勢(shì)下，中國(guó)跨境賣(mài)家面臨著巨大的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也蘊(yùn)含著機(jī)遇。只要賣(mài)家能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，積極調(diào)整策略，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，就有望在這場(chǎng)貿(mào)易風(fēng)暴中化危為機(jī)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。